乐鱼体育网页入口登录:群众品2025年三季报总结：生长分解蓄势向好
来源：乐鱼体育网页入口登录 发布时间：2025-11-05 00:29:57休闲零食：2025Q3增速抢先，头部企业生长更具连续性。途径革新和消费变迁对零食板块的分解影响严重。前三季度零食量贩仍继续安稳奉献增量；抖音途径因为其流量本钱进步，大部分公司的电商途径增速同比有下降；以山姆为代表的会员制商超作为高势能途径，是品牌企业刻画品牌力、提高品牌调性以及提高销量的重要协作目标。品类方面魔芋的高景气连续。1）收入端：2025Q3营收同比增速超越15%的上市企业共有3家，分别是万辰集团、有友食物、西麦食物，2024年至今生长连续性较好，盐津铺子自动缩短电商致整体同比增速放缓，但线下途径和大单品仍体现优异。Q3边沿好转的有甘源食物、劲仔食物和洽想你。2）赢利端：2025Q3大部分公司完成盈余才能同比改进，万辰集团得益于规划效应的提高和少量股东权益的回收。盐津铺子凭仗大单品效应和继续的内部优化完成了净利率显着提高，有友食物、西麦食物得益于本钱回落和规划效应开释。从环比的视点来看，大部分公司完成了净利率环比提高，特别劲仔食物、甘源食物、洽洽食物的收入和净利率根本在2025Q2触底，Q3开始转好。
速冻食物：传统速冻净利率触底上升。餐饮在本年以来有脉冲式修正，Q3完成小幅的同比增加。大B体现更好，大B具有修正更为抢先的逻辑，然后带动板块营收企稳。1）收入端：立高食物、宝立食物连续此前体现，坚持较快同比增加。安井食物、千味央厨、三全食物进入三季度都有显着的边沿好转，共性是不再参加同质化价格竞赛，凭仗新品、新途径取得增加。2）赢利端：中心质料遍及有同比上涨（油脂类、白鲢鱼等），但竞赛愈加理性，2025Q3安井食物、三全食物、宝立食物的归母净利率同比提高；从环比来看，安井食物、千味央厨、宝立食物的归母净利率呈现改进。立高食物在2025H1经过内部提质增效、优化费用、加强本钱管控带来净利率同比提高，2025Q3因为油脂本钱进一步上涨略连累。
泛餐饮连锁业态：自动求变改变趋势，锅圈和巴比食物首先改进。1）收入端：门店数量来看，巴比食物、锅圈在2025Q1-3完成门店数量净增加，锅圈本年已进入加快开店阶段。单店营收方面，巴比食物在继续改进且已完成同比转正，而且巴比食物的单店营收改进起伏还在逐季提高。2）赢利端：2025Q3巴比食物、煌上煌完成了盈余水平同比环比双提高，此外绝味食物归母净利率在2025Q3环比也有改进。巴比食物的盈余水平在2025年以来继续提高，得益于本钱下降和产能利用率提高。煌上煌和绝味也逐渐走出变革深水区，收入端好转带动赢利率改进。
出资主张：优先注重生长连续性和估值切换确定性。1）从生长性视点继续引荐锅圈、盐津铺子、卫龙甘旨、西麦食物、巴比食物、立高食物、宝立食物。盐津铺子、卫龙甘旨途径布局完善，魔芋大单品对收入奉献显着，大单品领推才能强。西麦食物主业稳健增加，赢利率可继续提高，大健康第二曲线正起航。巴比食物和锅圈重启扩张，收入端建立向上，规划效应开释可期。2）从窘境回转视角引荐安井食物，重视洽洽食物、甘源食物、劲仔食物、绝味食物、煌上煌。安井食物主业龙头位置安定，且经过外延并购继续发力新的范畴（比方冷冻烘焙赛道），现在净利率企稳，估值支撑微弱。洽洽食物继续重视本钱走势，甘源食物重视新品推行体现，劲仔食物重视内部整理安排架构的开展。绝味食物整改靴子落地，煌上煌经过并购追求新增量和协同开展。
